作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

市場需求收縮導(dǎo)致行業(yè)整體景氣度下行，競爭加劇進(jìn)一步壓縮富煌鋼構(gòu)盈利空間。

01重整

8月18日，富煌鋼構(gòu)（002743.SZ）公告稱，因拖欠運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)，被債權(quán)人申請預(yù)重整及重整。

被申請預(yù)重整及重整公告

公告顯示，富煌鋼構(gòu)收到合肥市中級(jí)人民法院送達(dá)的通知書，債權(quán)人巢湖市麓順運(yùn)輸有限公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值為由，向合肥中院申請對公司進(jìn)行預(yù)重整和重整。

富煌鋼構(gòu)稱，公司因資金周轉(zhuǎn)困難未全額支付運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)，截至2026年5月末，尚欠付申請人運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)共計(jì)620萬元。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如合肥中院依法決定對富煌鋼構(gòu)進(jìn)行預(yù)重整并指定臨時(shí)管理人，臨時(shí)管理人及公司將在預(yù)重整期間開展債權(quán)申報(bào)與審查、資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)、招募投資人等工作并與廣大債權(quán)人等提前進(jìn)行溝通和征詢意見。

目前，法院已發(fā)出《通知書》，但尚未受理，程序存在重大不確定性；若法院裁定受理重整，富煌鋼構(gòu)股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

富煌鋼構(gòu)表示，公司仍維持正常生產(chǎn)經(jīng)營，并將配合司法程序，但重整失敗可能導(dǎo)致破產(chǎn)及股票終止上市。

近年來，富煌鋼構(gòu)營收與利潤大幅下滑，主營業(yè)務(wù)承壓程度加劇，此前已發(fā)生債務(wù)逾期和股權(quán)凍結(jié)事件，公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步加劇。

截至7月2日，富煌鋼構(gòu)在銀行、融資租賃等金融機(jī)構(gòu)的部分逾期債務(wù)以及未兌付商業(yè)承兌匯票總金額合計(jì)6.49億元。

截至8月，富煌鋼構(gòu)控股股東累計(jì)被司法凍結(jié)1.45億股，占其所持有公司股份數(shù)量的100%及公司總股本的33.2246%；被輪候凍結(jié)7次，累計(jì)被輪候凍結(jié)股份數(shù)量3.64億股。

另外，由于富煌鋼構(gòu)2025年半年度報(bào)告、第三季度報(bào)告存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)，同時(shí)還存在2024年度信息披露不規(guī)范、內(nèi)部控制管理不到位等問題，公司及多名核心高管被出具警示函及監(jiān)管函。

2025年9月，富煌鋼構(gòu)曾因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，富煌鋼構(gòu)成立于2004年，是國內(nèi)較早成立的一家集鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、制作、安裝與總承包為一體的A股上市企業(yè)，總部位于安徽省巢湖市。

2015年2月，富煌鋼構(gòu)在深圳證券交易所上市。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，富煌鋼構(gòu)的控股股東是安徽富煌建設(shè)有限責(zé)任公司，持股比例33.22%，公司實(shí)際控制人為楊俊斌。

鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)承壓及房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑影響，市場需求收縮導(dǎo)致行業(yè)整體景氣度下行，競爭加劇進(jìn)一步壓縮企業(yè)盈利空間。

另外，受回款不及預(yù)期等因素影響，出于審慎考慮，富煌鋼構(gòu)對部分應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)進(jìn)行了單項(xiàng)計(jì)提減值，導(dǎo)致本期壞賬準(zhǔn)備大幅增加。

2025年，富煌鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.16億元，同比減少51.33%；歸母凈利潤為-8.89億元，同比減少1830.31%。

2026年上半年，富煌鋼構(gòu)業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)虧規(guī)模最高達(dá)4.22億元。

更為嚴(yán)重的是，審計(jì)機(jī)構(gòu)已對富煌鋼構(gòu)持續(xù)經(jīng)營能力出具帶重大不確定性段落的無保留意見。

歸母凈利潤

截至2026年一季末，富煌鋼構(gòu)總資產(chǎn)有82億元，總負(fù)債58.26億元，凈資產(chǎn)有23.74億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.05%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，富煌鋼構(gòu)主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的95%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。

截至2026年一季末，富煌鋼構(gòu)流動(dòng)負(fù)債有55.28億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有40.33億元。

相較于短債壓力，富煌鋼構(gòu)的流動(dòng)性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有2.04億元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力很大。

此外，富煌鋼構(gòu)還有非流動(dòng)負(fù)債2.98億元，主要為長期借款，公司長期有息負(fù)債合計(jì)有1.8億元。

整體來看，富煌鋼構(gòu)剛性債務(wù)總規(guī)模有42.13億元，主要為短期有息債務(wù)，帶息債務(wù)比為72%。

有息負(fù)債占比較高，2025年富煌鋼構(gòu)財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.2億元，對公司盈利空間形成較大侵蝕。

從融資渠道看，富煌鋼構(gòu)除了股權(quán)融資外，還通過租賃、應(yīng)收賬款等方式融資。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，富煌鋼構(gòu)應(yīng)收賬款高達(dá)25.91億元，此外還有近30億的合同資產(chǎn)，2025年公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)減值計(jì)提大幅增加導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備激增。

總得來看，富煌鋼構(gòu)業(yè)績巨虧，對債務(wù)和利息的保障能力惡化；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大；應(yīng)收賬款高企，資產(chǎn)質(zhì)量一般。

03被罰

近年來，由于主營業(yè)務(wù)低迷，富煌鋼構(gòu)謀求轉(zhuǎn)型。

2024年12月，富煌鋼構(gòu)宣布籌劃重大資產(chǎn)重組，擬收購控股股東所控制的中科視界控股權(quán)，試圖切入高速視覺領(lǐng)域。

2025年5月，富煌鋼構(gòu)出具的草案中，以收益法測算中科視界估值高達(dá)11.4億元。

然而，該并購事項(xiàng)于6月宣告終止。

不過，9月富煌鋼構(gòu)收到中國證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

幾個(gè)月后，富煌鋼構(gòu)及相關(guān)人員收到安徽證監(jiān)局出具的《行政處罰決定書》。

監(jiān)管調(diào)查結(jié)果顯示，富煌鋼構(gòu)在收購中涉及三大核心問題：

其一，標(biāo)的公司中科視界虛增2024年?duì)I業(yè)收入2518.74萬元，對應(yīng)虛增利潤總額898.03萬元，導(dǎo)致重組報(bào)告書相關(guān)財(cái)務(wù)信息失實(shí)；

其二，未披露中科視界與6家受其重大影響的經(jīng)銷商在2023—2024年累計(jì)近2000萬元的關(guān)聯(lián)交易，構(gòu)成重大遺漏；

其三，為股權(quán)代持未如實(shí)披露，中科視界總經(jīng)理苗小冬所披露的2%持股中，有89萬股實(shí)際為代持，該關(guān)鍵信息未在重組文件中說明。

富煌鋼構(gòu)被處以警告并罰款600萬元，涉案各方合計(jì)罰沒金額達(dá)3180萬元。

此前，深交所已對富煌鋼構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人作出公開譴責(zé)處分。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： “鋼構(gòu)上市公司”6.49億債務(wù)逾期，剛剛被申請預(yù)重整及重整