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閩系,最后的獨(dú)苗

陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 陌爺?shù)禺a(chǎn)圈
2022-02-14 19:00 3272 0 0
接下來,房地產(chǎn)將會(huì)受到實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)性利好,房企融資將會(huì)逐步趨穩(wěn)。細(xì)數(shù)閩系,也唯獨(dú)旭輝還能穩(wěn)得住陣腳。

作者:陌爺

來源:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

NO. 1

新年伊始,地產(chǎn)圈仍舊大事不斷,甚至雷聲隱隱。

1、當(dāng)局對于資金監(jiān)管提出適度放松的政策導(dǎo)向,沒必要過度解讀。最多是種鼓勵(lì)。但需要看到的是資金監(jiān)管政策將會(huì)是中長期調(diào)控的方向。

2、1月份,央行4萬億天量信貸投放再創(chuàng)新高,經(jīng)濟(jì)下行壓力甚至是潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),讓央媽開始坐不住了。

接下來,房地產(chǎn)將會(huì)受到實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)性利好,房企融資將會(huì)逐步趨穩(wěn)。

3、郁亮在萬科內(nèi)部的發(fā)言,在地產(chǎn)圈一石激起千層浪。對其傳達(dá)的“縮表”、“黑鐵時(shí)代”等負(fù)面行業(yè)情緒,切莫過度解讀。

萬科是造詞高手,也是善于傳播情緒的悲觀主義,主要緣自其過度的危機(jī)意識(shí)。

與2018年的“活下去”如出一轍。

4、萬科是真的焦慮,但正榮確是真的崩盤了。熬到現(xiàn)在,也確實(shí)為難。

崩盤原因與陽光城如出一轍。同樣的“套路”,同樣的崩法。

一面是行業(yè)大勢持續(xù)利好,融資企穩(wěn),似是黎明前的曙光。

一面是行業(yè)龍頭傳遞負(fù)面情緒,昔日黑馬持續(xù)倒戈。

過往依賴高周轉(zhuǎn)、高杠桿的房企,不是在思考如何發(fā)展、如何經(jīng)營。

而是在學(xué)著如何熬下去。

從這個(gè)角度來看,正榮的崩盤略顯可惜,但行業(yè)的發(fā)展是有慣性的,可惜的還在后面。

細(xì)數(shù)閩系,也唯獨(dú)旭輝還能穩(wěn)得住陣腳。作為TOP房企最后的獨(dú)苗,也著實(shí)需要足夠的耐心。

NO. 2

就在去年9月底,三盛老板林榮濱組局,閩系房企齊聚虹橋開了場閉門會(huì)。

大佬們觀點(diǎn)一致:真正的苦日子來了。

與會(huì)的大佬包括旭輝林中、陽光城林騰蛟、融信歐宗洪、泰禾黃其森等,也包括港龍呂鳴等中小房企。

估計(jì)誰也無法預(yù)料,這場房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整最終會(huì)演變成全行業(yè)的“颶風(fēng)行動(dòng)”。

現(xiàn)時(shí)點(diǎn)看來,這場閩系房企的“抱團(tuán)”局,頗具有些諷刺的意味。

倒戈的從泰禾、福晟、陽光城、三盛等也一路蔓延到正榮。

再看融信,表面上雖是風(fēng)平浪靜,但實(shí)則現(xiàn)金流早已捉襟見肘。

從21年1批次集中供地后,在土地市場便偃旗息鼓,甚至開始賣賣賣的模式。

尤其是杭州,濱江為融信買了不少單。

而如今的閩系,興許只有旭輝還能出來站個(gè)臺(tái)面。

NO. 3

對于旭輝的業(yè)績表現(xiàn)褒貶不一,需要站在客觀立場。

首先是黑馬般的業(yè)績突破,依靠合作拿地模式,在業(yè)內(nèi)旭輝又有著“合作王”的名號(hào)。

就像一條“貪食蛇”,凡是看得見的銷售金額都要吃進(jìn)肚子里。

以2017年為例,該年新拿的78個(gè)項(xiàng)目,有64個(gè)是與其他房企合作,而且僅有20個(gè)權(quán)益達(dá)到或超過50%。

2018年,旭輝拿地面積權(quán)益比重為58%。

2019年有所提升達(dá)到65%,但仍然處于較低水平。

觀察如今暴雷的正榮地產(chǎn),也曾面臨權(quán)益占比過低的問題。

后來在新獲取項(xiàng)目中便明確強(qiáng)調(diào)希望并表更多項(xiàng)目,以實(shí)現(xiàn)操盤。

2019年新增的41塊土儲(chǔ)中,權(quán)益占比由2018年的33%大幅提升至73%。

就這樣,正榮一邊在快速的提升規(guī)模,一邊在又迫切性的“擴(kuò)表”。

下行周期中,當(dāng)行業(yè)龍頭開始將“縮表”作為一場生死之戰(zhàn)時(shí),迫切“擴(kuò)表”的正榮卻倒在了黎明前的黑夜里。

而擴(kuò)表的代價(jià)便是財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)惡化,從而只能通過表外負(fù)債來粉飾。

從這點(diǎn)看來,旭輝的智慧,在于謹(jǐn)慎。

在政策不斷利好,房企融資面開始企穩(wěn)的檔口,旭輝并沒有被資本拋棄。

2月11日,旭輝成功注冊50億的中期票據(jù),同日注冊發(fā)行成功的是龍湖。

寫在最后:

如果說萬科的焦慮來自于其過度的危機(jī)意識(shí)。

正榮的崩盤緣其迷失在規(guī)模競爭中的同時(shí),又失去了單腳走路的平衡能力。

那么,旭輝依舊相對風(fēng)險(xiǎn)可控,在于其恰逢下行周期的謹(jǐn)慎。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“陌爺?shù)禺a(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 閩系,最后的獨(dú)苗

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