作者：Osyth

來源：資產界

中國建筑最近有點忙。

一邊要算賬。2026年上半年營收下降12%，凈利潤下降24.3%，應付賬款卻第一次沖上1.1萬億元。

另一邊要管人事。副總裁陳勇上任不到一年被查；在中建體系工作多年的李百安，也剛剛被逮捕并提起公訴。

中建這個全球最大的投資建設集團之一，還是把建筑地產行業這幾年的壓力，集中擺到了臺面上。

01

應付賬款突破1萬億

先看中建今年的半年報。

2026年上半年，公司實現營業收入9758.37億元，同比下降12%；歸母凈利潤230億元，同比下降24.3%。而且已經連續幾年往下滑。

2023年，中建營收達到2.27萬億元，歸母凈利潤542.6億元。此后兩年，營收和利潤連續下降，今年上半年利潤又少了近四分之一。

更大的數字在負債表上。

截至6月底，中建應付賬款達到1.10萬億元，較2025年末增加約1028億元，同比又增長20.16%，第一次站上萬億元。

其中，應付工程及房地產開發款5183.79億元，應付購貨款3753.56億元，應付勞務款1565.71億元。

當然，這1.1萬億元不全是逾期欠款。

半年報披露，賬齡超過1年的應付賬款約2927.48億元，主要因為工程尚未竣工、最終結算尚未完成；公司同時表示，期末不存在單項賬齡超過1年或逾期的重要應付賬款。

建筑工程的錢，本來就不好收，也不好結。項目做完以后，還有工程量確認、驗收、結算，周期一拉長，幾百億、上千億元就掛在賬上。

但中國建筑的應付賬款確實漲得很快。

2023年末還只有約6900億元，2024年末升到8282億元，2025年末接近9975億元，今年上半年直接突破1.1萬億元。

兩年半，多了約4100億元。

現金流倒是在好轉。上半年經營活動現金流凈額為-284.61億元，去年同期還是-828.38億元，少流出超過500億元。

只是項目里的錢還壓得不少。上半年應收賬款增加約440億元，合同資產增加約1304億元。

收入少了，壓在項目里的錢卻沒少，應收、合同資產和應付賬款還在一起增加。

02

2萬億中建踩中30年紅利

中建正式組建于1982年，前身是國家建筑工程總局。

成立以后，它很早就開始自己投標、自己找項目，也很早進入海外工程市場。2007年，中國建筑股份有限公司成立；2009年登陸上交所。

后面三十多年，中建幾乎踩中了中國城市化最猛烈的幾輪行情。

商品房大發展，房建業務一路做大；地方基建加速，基礎設施板塊跟著擴張；房地產黃金時代，中國建筑旗下的中海地產又成了央企房企里的利潤大戶。

2006年，中建營收還不到2000億元。

到了2023年，已經做到2.27萬億元，新簽合同額超過4萬億元。

十幾倍的增長背后，是房地產、基建、城市化三駕馬車一起狂飆的結果。

現在，這幾個發動機都慢下來了。

第一，房建降溫了。

今年上半年，中建房屋建筑業務收入5713.08億元，同比下降18%。

房地產開發節奏放慢，新開工減少，傳統房建最先感受到壓力。

第二，基建也沒完全頂上缺口。

上半年，中建基礎設施業務收入2464.65億元，同比下降9.9%；新簽合同額7344億元，同比下降10.8%。

公司自己給出的原因也很直接：建筑市場需求走弱，基建投資增速放緩。

但中建并不缺項目。

上半年新簽合同總額仍有約2.46萬億元。

問題是，以前搶到項目，規模就能繼續做大；現在光有項目已經不夠了。

一個項目要先墊多少錢，占用多少資金，利潤還有幾個點，甲方多久能結算，每一項都會影響最后落袋的錢。

甲方回款慢，應收和合同資產就跟著水漲船高；但下游分包商、材料商、勞務隊伍還等著結賬，應付賬款自然越堆越高。

03

中建反腐加碼

財報發布后不久，中建體系接連傳出人事案件。

9月5日，中央紀委國家監委通報：中國建筑集團黨組成員、副總經理陳勇涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。

陳勇任職時間很短，上任不足一年便被查。

2025年10月進入集團領導班子，同年11月出任中國建筑上市公司副總裁，從任職到被查，僅僅9個多月。

被查前十多天，8月24日，他還參加了中建集團“六張網”專項工作部署會，職場狀態毫無異常。

事發當天，中建董事會火速完成人事更替，7名董事全票通過，免去陳勇副總裁職務，公告明確其因涉嫌嚴重違紀違法、已無法正常履職。

僅隔三天，中建體系再曝重磅案件。

9月8日，最高檢通報，老牌中建系高管李百安涉嫌受賄罪一案已正式提起公訴，涉案金額特別巨大。

李百安職業生涯根基深耕中建多年，歷任人事、企管、投資核心崗位，還曾執掌中建地產，擔任執行董事、總經理等關鍵職務，后期調任招商局集團副總經理。

紀委通報直指其貪腐路徑：不僅在職工錄用、職務晉升中徇私謀利，還利用工程建設職權，在項目承攬、工程結算等核心環節收受巨額賄賂。

目前案件已進入司法審判階段，尚未宣判。

工程建筑這門生意，錢多，環節也多。

一個大項目，從拿項目、招投標，到分包、采購、施工、結算，中間每個節點都牽扯資金和資源，容易滋生權力尋租空間。

行情上行時，大家一門心思沖規模、搶項目。如今靠粗放擴張做大規模的階段已經結束，過去高速增長期被掩蓋的各類治理、結算矛盾，陸續浮出水面。

坐擁兩萬億體量，中建接下來要面對的考題是：把賬算清楚、加快資金回款、持續完善集團內部治理。

免責聲明：本文數據來源于中國建筑公開公告、中央紀委國家監委官方通報，僅為行業層面客觀觀察，不構成投資建議。案件最終結論以法院生效判決為準。

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原標題： 中國建筑應付賬款達到1.1萬億