不良資產(chǎn)指南 作者：指南君
來源：不良資產(chǎn)指南
5家全國性AMC+60家地方AMC
搶食4000億車貸不良市場
2024年底，奔馳汽車金融的一筆不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，讓市場首次注意到汽車金融不良資產(chǎn)的潛力。2025年10月，大眾汽車金融在銀登中心一口氣掛出五期個人不良貸款包，未償本息總額合計8.84億元，轉(zhuǎn)讓折扣率低至0.1折到0.36折，堪稱“骨折價”。
這背后是一個正在快速崛起的市場。據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)，2025年車貸市場規(guī)模將突破10萬億元，未來3-5年年均增速維持15-20%。而風險敞口也隨之擴大：汽車貸款不良率穩(wěn)定在2-2.5%區(qū)間，汽車租賃市場不良率更是高達3-4%，以此測算，年新增不良資產(chǎn)規(guī)模可達2000-4000億元。汽車金融類資產(chǎn)由于抵押物清晰、處置周期短，正成為資產(chǎn)管理公司爭搶的“香餑餑”。
據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報告（2025）》，全國24家汽車金融公司總資產(chǎn)超過8500億元，零售貸款余額近7000億元。雖然行業(yè)整體不良率僅0.65%，但加上商業(yè)銀行的車貸業(yè)務(wù)后，不良資產(chǎn)體量相當可觀。
此外，新能源汽車貸款余額突破2000億元，二手車貸款余額接近800億元，增速均超20%。這兩個領(lǐng)域因車輛貶值快、產(chǎn)權(quán)核實難，壞賬率明顯高于傳統(tǒng)車貸，成為不良資產(chǎn)的主要來源。近三年個人不良貸款包掛牌量年均增長140%以上，汽車消費類貸款已占到交易規(guī)模的一半。
政策的放開讓更多機構(gòu)有機會入場。2022年汽車金融公司被納入不良貸款轉(zhuǎn)讓試點，試點期延至2026年底，為市場化處置打通渠道。目前市場上，汽車金融公司、商業(yè)銀行、融資租賃公司是主要供給方，其中汽車金融公司2024年轉(zhuǎn)讓規(guī)模增長120%以上。
接手這些資產(chǎn)的，主要是5家全國性資產(chǎn)管理公司和60家地方資產(chǎn)管理公司。全國性機構(gòu)中，信達資產(chǎn)已率先拿下微眾銀行和奔馳汽車金融的大單。60家地方AMC更是中堅力量，10家頭部機構(gòu)包攬了超過六成業(yè)務(wù)，廣東因為有4家地方AMC，成為交易最活躍地區(qū)。
1折拿包年賺5倍
車貸不良市場熱度飆升
從投資角度看，汽車金融不良資產(chǎn)包具有明顯的高折扣特點。以大眾汽車金融不良包轉(zhuǎn)讓為例，起始價低至0.1折-0.36折，為投資者提供了充分的利潤空間。投資者可以通過多種方式實現(xiàn)回報：包括催收、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化等。
對民營投資者而言，傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置中常見的確權(quán)糾紛、抵押物尋回困難以及流拍風險基本消除，核心競爭力因此高度聚焦于“車輛的查找與回收能力”。據(jù)一家深耕華南市場的投資團隊透露，其通過自建GPS追蹤網(wǎng)絡(luò)和整合線下二手車商資源，形成協(xié)同網(wǎng)絡(luò)，使車輛實際找回成功率提升至92%，顯著高于傳統(tǒng)AMC約60%的平均水平。
在該模式下，處置流程被極大壓縮并標準化。一旦逾期超過30天，系統(tǒng)即自動觸發(fā)找車程序；車輛定位后，團隊承諾在48小時內(nèi)完成拖車入庫。據(jù)悉，在此類操作下，約85%的債務(wù)人在車輛被控制后一周內(nèi)主動協(xié)商還款，平均回款比例達35%。
若債務(wù)人放棄回購，投資者亦可借助合作二手車平臺快速實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)。以一輛評估價10萬元的抵押車為例，按1萬元資產(chǎn)包獲取成本計算，車輛通過二手車渠道以7萬元處置，理論回報倍數(shù)可達6倍，扣除拖車、倉儲等必要支出后，凈收益仍達4-5倍。
然而，投資此類資產(chǎn)風險也不容忽視。法律環(huán)境風險：相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定不夠明確，催收手段的合規(guī)管理；抵押物瑕疵：如大眾汽車金融轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包均存在“簽抵押合同未辦登記”的流程瑕疵，投資者受讓后無法行使車輛抵押權(quán)；處置風險：債務(wù)人或已下落不明，或已無償還能力，如何有效處置成為難題；市場競爭風險：隨著更多機構(gòu)參與，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包的價格可能被推高，壓縮利潤空間。
目前市場上主流的汽車金融不良資產(chǎn)處置方式包括：
▍內(nèi)部催收與外部委托
汽車金融公司的不良資產(chǎn)處置通常采用內(nèi)部處理和外部機構(gòu)處理相結(jié)合的方式。一部分壞賬由公司內(nèi)部的不良資產(chǎn)處置部門自行處理，剩余則交給外部專業(yè)機構(gòu)處置。對于逾期貸款，常規(guī)手段包括電催、信函、律師信和家訪催收等。當這些常規(guī)催收手段無效時，公司才會啟動更嚴厲的處置措施。
▍收車程序
當客戶出現(xiàn)嚴重逾期（一般是逾期60天以上）時，汽車金融公司可能啟動收車程序。收車公司依據(jù)貸款合同中的違約條款規(guī)定，收取客戶車輛，并要求客戶承擔收車所產(chǎn)生的相關(guān)費用。
這些公司主要分為四類：有金融外包資質(zhì)的外包公司、汽車信息咨詢類、服務(wù)類公司、二手車經(jīng)紀公司以及律師事務(wù)所。
▍債權(quán)轉(zhuǎn)讓
債權(quán)轉(zhuǎn)讓是汽車金融公司處置不良資產(chǎn)的主要模式之一，指債權(quán)人將基于合同享有的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給第三人的行為。
另一種模式是債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，即債權(quán)人將自己享有收益權(quán)的資產(chǎn)的收益部分轉(zhuǎn)讓給第三人，這是一種類似不良資產(chǎn)證券化的操作方式。
隨著行業(yè)的發(fā)展，第三方不良資產(chǎn)處置平臺正逐漸成為汽車金融不良資產(chǎn)處置的趨勢。這些平臺通過專業(yè)團隊打通線上線下渠道，幫助提高債權(quán)人的處置效率、降低處置成本和法律風險。
在政策紅利與市場擴容的雙重驅(qū)動下，汽車金融不良資產(chǎn)已從邊緣地帶走向核心賽道。萬億級的市場敞口、清晰的抵押物邏輯、標準化的處置流程，共同催生了一個兼具“高周轉(zhuǎn)”與“高回報”的特殊資產(chǎn)領(lǐng)域。
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