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獨(dú)家專訪 | 老葉：從國有AMC到民間市場，尋找存量時代的新機(jī)會

資產(chǎn)界

1天前 100 0 0

他更像一位不良行業(yè)的雙軌擺渡人，渡停滯的資產(chǎn)重獲生機(jī)，渡自己穿越規(guī)則壁壘，渡同行之人少踩坑、做成事。

作者：Osyth

來源：資產(chǎn)界

老葉生活照

7月11日，南昌特訓(xùn)營現(xiàn)場。

廣西米澤資產(chǎn)創(chuàng)始人老葉站在講臺上，一句話打破了臺下眾多投資人的固有認(rèn)知：“很多人把估值表做得漂漂亮亮，但我一直說，估值不是拿來看的，是拿來用的。”

從業(yè)12年，從安永審計到國有AMC子公司分管業(yè)務(wù)，再到扎根民間市場的綜合服務(wù)商，老葉經(jīng)手項(xiàng)目規(guī)模超百億，足跡覆蓋全國十省。

走過行業(yè)紅利期與存量周期，他不立行業(yè)大師的人設(shè)，也不鼓吹撿漏暴富的神話。

他更像一位不良行業(yè)的雙軌擺渡人，渡停滯的資產(chǎn)重獲生機(jī)，渡自己穿越規(guī)則壁壘，渡同行之人少踩坑、做成事。

一渡資產(chǎn)

盤活困境資產(chǎn)，破解債務(wù)死局

在老葉看來，不良資產(chǎn)的本質(zhì)不是“低價撿漏、倒買倒賣”，而是把卡住的資產(chǎn)、走到胡同里的債務(wù)局盤活，讓沉睡的價值重新流動。

這是他理解的“擺渡”最核心的落點(diǎn)：渡資產(chǎn)出困局。老葉從業(yè)路上最經(jīng)典的2億資產(chǎn)包競標(biāo)案，正是這套邏輯的早期實(shí)踐。

早年他代表地方AMC參與大額資產(chǎn)包競拍，同臺對手是四大全國性AMC。

同行們都依托標(biāo)準(zhǔn)化報表定價，只算紙面估值、走合規(guī)流程，老葉卻跳出了機(jī)構(gòu)的單一思維。

他提前聯(lián)動民間處置團(tuán)隊(duì)，把包內(nèi)最難啃的瑕疵債權(quán)、隱性訴訟、和解成本全部前置測算，摸清了完整的盤活路徑。

最終他跳出整數(shù)報價慣性，以十幾萬的小幅差價險勝，憑借的是落地能力，而非紙面估值。

“當(dāng)年取勝有運(yùn)氣成分，但核心是我們沒把估值當(dāng)擺設(shè)，提前把處置的賬算透了。”

如今復(fù)盤這段經(jīng)歷，他早已不再推崇投機(jī)式競價，“做不良不能賭，超過盈利底線的項(xiàng)目，再誘人也要放手。”

如果說競標(biāo)贏四大是“渡資產(chǎn)”的能力體現(xiàn)，那“債務(wù)醫(yī)生”這一概念，則是他對這份價值的更深層認(rèn)知。

以往，機(jī)構(gòu)處置不良的思路大多是單一拍賣，債權(quán)人和債務(wù)人天然對立，但老葉認(rèn)為，很多困境企業(yè)不是“壞資產(chǎn)”，只是暫時生了病。

他把負(fù)債企業(yè)比作生病的法人。

多數(shù)企業(yè)家遇到債務(wù)危機(jī)，只會找過橋資金短期續(xù)命，治標(biāo)不治本。而他依托財稅、律師團(tuán)隊(duì)全面診斷，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、現(xiàn)金流根源入手，給出債務(wù)剝離、破產(chǎn)重整、產(chǎn)業(yè)嫁接的長效方案。

早年他參與的困境企業(yè)托管項(xiàng)目，最終成功引入新投資人接盤，企業(yè)保住了、資產(chǎn)盤活了、債權(quán)也順利回款，多方共贏。

“企業(yè)如同病人，只借錢續(xù)命是治標(biāo)，梳理債務(wù)、調(diào)整經(jīng)營才能治本，這也是不良行業(yè)真正的社會價值，不是把企業(yè)拍死清算，是讓能活的項(xiàng)目重獲生機(jī)。”

二渡自我

穿越雙軌，從規(guī)則執(zhí)行者到連接者

能做到既懂機(jī)構(gòu)規(guī)則、又通民間活法，不是天生的能力，是老葉花了十二年，一步步“渡自己”穿越認(rèn)知壁壘的結(jié)果。

從堅信報表的審計人，到吃透雙軌邏輯的擺渡人，三次認(rèn)知升級，也是三次自我擺渡。

初入行業(yè)，他是困在單軌里的規(guī)則執(zhí)行者。

2013年底，經(jīng)獵頭引薦，老葉以財務(wù)主管身份加入地方國有AMC，上海財大會計碩士、注冊會計師、安永審計的背景，讓他天然信任標(biāo)準(zhǔn)化體系。

彼時他熟練掌握國企全套盡調(diào)、估值、審批流程，認(rèn)定數(shù)字合規(guī)、流程規(guī)范就等于風(fēng)險可控。

站在甲方視角，他只需要完成內(nèi)部考核，從沒想過紙面數(shù)據(jù)和真實(shí)市場之間會有天壤之別。“剛做不良時迷信財務(wù)報表，以為數(shù)字合規(guī)就等于風(fēng)險可控。”

直到下沉一線，才看懂雙軌之間的天塹。不久后，公司區(qū)域布局調(diào)整，老葉調(diào)任地方子公司分管業(yè)務(wù)，真正扎進(jìn)項(xiàng)目一線后，他才第一次看清體制內(nèi)外的核心鴻溝。

他總結(jié)出行業(yè)內(nèi)廣為流傳的判斷：機(jī)構(gòu)盡調(diào)是為制度服務(wù)，民間盡調(diào)是為賺錢服務(wù)。國有機(jī)構(gòu)資金充足，資產(chǎn)包可以盈虧對沖，處置周期拖個兩三年也無傷大雅，估值體系本質(zhì)是為風(fēng)控留痕、考核問責(zé)服務(wù)。

但民間投資人全是真金白銀投入，訴訟多拖半年、資產(chǎn)跌幾個點(diǎn)，就可能全盤皆輸。

江西一筆無抵押債權(quán)的踩坑教訓(xùn)，更讓他把這份認(rèn)知刻進(jìn)了骨子里。那時做盡調(diào)，受機(jī)構(gòu)思維局限，他忽略了債務(wù)人刑事風(fēng)險排查，結(jié)果收購后對方被刑拘，導(dǎo)致項(xiàng)目徹底停滯。

這次虧損也讓他學(xué)了會重構(gòu)盡調(diào)模型，債務(wù)人背景、隱性司法風(fēng)險、屬地處置難度，所有機(jī)構(gòu)不會重點(diǎn)算的隱性成本，他全部提前折算進(jìn)報價里。

跳出體制后，他想做站在雙軌中間的擺渡人。

2021年轉(zhuǎn)型AMC特許服務(wù)商，2025年創(chuàng)立米澤資產(chǎn)，脫離平臺庇護(hù)后，老葉真正站在了雙軌的交匯點(diǎn)上。

他既可以用機(jī)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)標(biāo)準(zhǔn)把控風(fēng)險，也能用民間的靈活方式推進(jìn)盤活。

他既可以幫產(chǎn)業(yè)方掃清債權(quán)債務(wù)的規(guī)則障礙，也可以幫同行對接屬地資源、拆解處置難題。這時的他，不再是單純的機(jī)構(gòu)管理者，也不是普通的民間投資人。

他完成了自我擺渡，從單軌的執(zhí)行者，變成了連接兩端的擺渡人。

“原來在機(jī)構(gòu)里，我只懂一邊的規(guī)矩，真正踩過坑、做過民間實(shí)操才明白，兩邊各有邏輯。我現(xiàn)在做的事，說白了就是幫兩邊把規(guī)則翻譯通，把走不通的路連起來。”

三渡人

鏈接同行，做存量時代的搭橋人

穿越周期、摸透規(guī)則之后，老葉沒有閉門造車，他選擇走出來、做內(nèi)容、開課程，去渡更多同行與入局者。

給行業(yè)擺渡，整合資源才能走得遠(yuǎn)

親歷兩輪行業(yè)周期，老葉清晰地知道：靠房價上漲的紅利已經(jīng)徹底結(jié)束，存量時代的核心是盤活、是運(yùn)營、是整合。

他判斷，行業(yè)下一個增量在三四線及縣域市場。理由是：頭部機(jī)構(gòu)無暇深耕下沉市場，單筆標(biāo)的小、屬地性強(qiáng)，本地從業(yè)者反而有人脈信息優(yōu)勢，競爭少、持續(xù)性強(qiáng)。

也正因如此，他做專欄、開訓(xùn)練營、搭建行業(yè)平臺，不是為了講課賺錢，而是鏈接全國各地的從業(yè)者。

“很多人說，能賺錢為什么要教別人？但不良這行不一樣，一個人做不成全鏈條的事，我開課不是割韭菜，是找志同道合的伙伴，大家各有優(yōu)勢，整合起來才能做成單人啃不動的項(xiàng)目。”

談及未來三年規(guī)劃，他的思路很清晰：以廣西為核心據(jù)點(diǎn)，夯實(shí)本地律師與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，落地重整、盤活類項(xiàng)目；依托內(nèi)容與線下課程鏈接全國同行，長遠(yuǎn)打造覆蓋債權(quán)人、債務(wù)人、產(chǎn)業(yè)方的一站式資源服務(wù)平臺。

“大城市賽道擁擠，下沉縣域機(jī)會更多，把各地的人串起來，大家各守一塊、分工合作，比單打獨(dú)斗搶大項(xiàng)目穩(wěn)得多。”

給新人擺渡，避坑比暴富重要針對想入局的普通人，他的建議始終務(wù)實(shí)克制，他常說，天上不會掉餡餅，純小白抱著一夜暴富的心態(tài)闖進(jìn)來，大概率只會踩坑。

他給普通人的入局忠告只有三條：第一，守住自己的基本盤，不要貿(mào)然all in，先保留主業(yè)再試水。

第二，不用強(qiáng)求精通法律、財稅全鏈條，找到自己的差異化優(yōu)勢，本地人脈、工程資源、客戶渠道，然后和專業(yè)團(tuán)隊(duì)合作分利。

第三，先學(xué)思維再學(xué)技術(shù)，搞懂行業(yè)邏輯比背熟估值公式有用得多。

“普通人做不良，不是非要自己買包、自己打官司，找到你擅長的那一塊，和懂行的人合作，一樣能分到蛋糕。”

寫在最后

十二年行業(yè)路，老葉始終在做三件事：渡資產(chǎn)、渡己、渡人。渡資產(chǎn)，是讓停滯的項(xiàng)目重獲價值，讓困境的企業(yè)重獲生機(jī)。

渡己，是從單軌的規(guī)則執(zhí)行者，成長為打通兩端的連接者。

渡人，是讓入局者少踩坑，讓同行者能抱團(tuán)，讓行業(yè)的信息差慢慢被填平。

在投機(jī)者隨周期來來去去的市場里，這位雙軌擺渡人選擇站在中間地帶，務(wù)實(shí)做事，長期深耕。

而那句貫穿他職業(yè)生涯的“估值不是看的，是用的”，正是這份擺渡理念最樸素的注腳：所有的規(guī)則、方法、經(jīng)驗(yàn)，最終都要落地成事，渡人渡己。