作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

2021年5月6日，財政部長劉昆在經濟日報上發表署名文章《建立健全有利于高質量發展的現代財稅體制》；對國務院提出進一步深化預算管理制度改革的意見進行了細化，指出了未來財政工作的主要方向。

其中，最值得我們關注的是，財政部對地方政府隱性債務處置的表述再次升級：要求堅決遏制增量，落實地方政府不得以任何形式增加隱性債務的要求，決不允許通過新增隱性債務上新項目、鋪新攤子。積極穩妥化解存量，強化與金融系統協同配合，對隱性債務實行穿透式監管，加強對化債情況審計核查，確保數據真實可靠、化債工作扎實推進。健全市場化、法治化的債務違約處置機制，堅決防止風險累積形成系統性風險。加強督查審計問責，嚴格落實政府舉債終身問責制和債務問題倒查機制。

這意味著針對地方政府隱性債務的監管再次升級：

自地方政府隱性債務的概念提出以來，究竟哪些算政府隱性債務、隱性債務的存量規模到底有多少，一直存在比較大的爭議。無論是財政系統內部的核查，還是宏觀研究的分析，都暫時未能梳理出地方隱性債務的全貌，導致地方隱性債務的風險始終無法很好的控制；這讓隱性債務風險如迷霧一般持續籠罩在許多地區，使得地方債務市場與金融市場保持著高度緊張。

去年底我曾說過，地方隱性債務是財政體系中的“無聲大象”，大家都知道大象的存在，卻很難摸清大象的全貌；過去的管理思路也是讓大象繼續保持安靜，確保財政系統穩定運轉。但在今年政治局會議要求“強化風險意識，加強研究預判，平衡好促發展和防風險的關系”后，地方隱性債務已然成為財政不得不面對、不得不解決的關鍵性問題；《十四五發展規劃》也將穩妥化解地方隱性債務作為了未來五年的重點工作。

因此，當前財政提出：“，強化與金融系統協同配合，對隱性債務實行穿透式監管，加強對化債情況審計核查，確保數據真實可靠”。標志著在地方隱性債務工作方向將有很大的突破。

一是將聯合金融系統，對地方隱性債務的存量狀況進行更深層次的統計與摸底，并根據實際情況納入財政的監管系統。這意味著當前的隱性債務規模只是龐大債務的一部分，未來將有更多的隱性債務隨著查處的推進浮上水面，地方財政的“緊平衡”將持續、乃至于常態化；

二是對化債情況審計，意味著債務化解并非簡單的挪騰可以解決。在之前兩年的債務化解工作中，我們常常可以看到許多地方政府宣稱自己化解了非常大規模的隱性債務，但債務風險卻未曾改變；這是由于許多化債工作“流于表面”，并未真正解決問題。當前要求對化債引入審計機制，也意味著化債工作的深度將有新的突破；

三是“穿透式監管”，自2018年以來，財政、國資、金融系統多頭管理的現象得到了很大改善，當前已經具備了聯合監管、穿透監管的基本條件。未來財政管理將綜合考慮地方財政、地方國資、地方金融的實際情況，綜合考慮財政風險、企業風險、金融風險，通過統籌管理來控制風險的積累與形成，并聯合擠壓隱性債務的存在空間。

從這些舉措的來看，這一次，財政終于要動真格了。地方隱性債務不再是所有人都視而不見的大象，積累多年的問題終究要擺到臺面上解決。

首提市場化、法治化債務違約處置機制

在財政部開啟地方隱性債務清查的工作后，城投債算不算政府隱性債務的討論始終未曾停止；一些研究也將地方融資平臺的有息債務規模直接作為了地方隱性債務的參考依據。雖然從債務性質、債務責任上，我們絕不能簡單的將城投債務直接等同于地方隱性債務；但也不能否認，大部分城投仍然帶有很重的融資平臺色彩，其債務與地方債務有著千絲萬縷的聯系。

因此，從實質上來說，城投債務雖然不等同于地方債務，但城投債務風險與地方債務風險存在交叉傳染的機制；當前的城投債務風險，已經是引發地方債務風險的重要導火索，也是影響地方金融穩定性、地方可持續發展的核心關鍵。

正是因為如此，財政部對城投債務的風險高度重視；提出：“健全市場化、法治化的債務違約處置機制，堅決防止風險累積形成系統性風險”。在《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》明確：“清理規范地方融資平臺公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算?！钡谋尘跋拢侠硎鑼袌龌瘋鶆诊L險，引導發展債務市場化解決機制。

這也意味著地方政府對城投債務的態度將發生實質上的改變，不再堅持保持“剛性兌付”，而是轉向積極主動解決問題。近期市場高度關注的呼和浩特春華水務違約事件，也是公司主動發布公告進行信息公開；標志著引導債務管理、穩定市場預期、解決債務問題的方式方法，將邁進新的臺階。

健全管理體系，舉債與管理共同擔責

地方債務的問題由來以久，是多方面因素共同促進、形成的重要問題。但在地方債務問題發展、發酵的這些年，地方債務問題的管理機制不通暢、責任歸屬不清晰，是導致債務問題日積月累、畸形發展的重要因素。

因此，當前的改革同樣聚集問題，對債務責任進行了新的劃分。既要求形成債務的終身追責，也要求債務管理的責任倒查，更要求地方主政領導對債務風險直接負責。這也意味著債務管理機制已經通暢，解決地方債務，不再是個遙不可及的問題。

在今年一系列改革促進下，舊的地方債務時代已成歷史，新的債務監管馬上落地。2021年絕對是地方債務史上值得銘記的年份。

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原標題： 動真格！地方隱性債務監管再升級