作者：Osyth

來源：資產界

聯創電子不是沒生意。

車載鏡頭、影像模組還在賣，公司半年也有31.93億元營收，但部分子公司已經還不上到期債務。

01

4365萬舊債剛處理，4667萬新債又到期

聯創電子的債務壓力，最近兩個月越來越明顯。

8月15日，公司公告稱，聯創電子及子公司部分銀行貸款、融資租賃債務和未兌付商業承兌匯票發生逾期，合計3.53億元。

公司隨后和債權人協商續貸、展期和還款安排，同時加快應收賬款催收。

到9月初，4365.06萬元逾期債務已經化解。

但新的債務又到期了。

9月8日，江西聯創電子、重慶兩江聯創電子、江西聯益光學、合肥智行光電等子公司新增4667萬元逾期，涉及供應鏈、融資租賃和流動資金借款。

一減一增，累計逾期達到3.56億元，占公司最近一期經審計凈資產的33.92%。

擔保端也有壓力。

截至9月8日，聯創電子及控股子公司擔保余額約82.14億元，其中逾期擔保3.31億元。

司法糾紛也在增加。

4月28日至8月25日，聯創電子及控股子公司新增訴訟、仲裁72件，涉案金額1.07億元。

其中，公司及控股子公司作為被告、第三人的涉案金額約8315.59萬元。

聯創電子目前采取的辦法，還是續貸、展期、調整還款安排，以及催收應收賬款。

只是債務到期的節奏逼近，留給聯創電子騰挪的空間并不多。

02

三年虧25.57億，車載光學還值不值錢？

聯創電子成立于2006年，早期主營玻璃鏡片、觸控顯示等消費電子零部件。

2015年，聯創電子借殼漢麻產業登陸深交所。

重組完成以后，上市公司的主營業務從漢麻、襯布、里布等業務，換成光學鏡頭和觸控顯示。

那幾年，智能手機、運動相機和無人機迅速普及。

聯創電子很快在高清廣角鏡頭領域做出了規模。

GoPro、大疆等企業都曾進入它的客戶名單。

到2020年前后，公司已經成為全球運動相機鏡頭的重要供應商，全景相機鏡頭和影像模組也做到較大規模。

但消費電子行業競爭越來越激烈。

聯創電子很早就開始把鏡頭業務延伸到汽車。

汽車需要的攝像頭越來越多，從倒車影像、環視，到ADAS輔助駕駛，一輛車搭載的鏡頭數量不斷增加。

聯創電子由此進入車載鏡頭市場，并與Mobileye、Nvidia，以及國內地平線、百度等自動駕駛產業鏈企業展開合作。

公司還曾披露，車載ADAS鏡頭進入特斯拉等客戶供應鏈。

此后幾年，汽車光學的地位越來越高。

聯創電子逐步壓縮傳統觸控顯示等業務，把資源更多放在車載鏡頭和影像模組。

到2025年，車載光學收入已經達到30.72億元，同比增長49.1%，占全年營收37.2%。

車載鏡頭收入增幅達到83.88%。

聯創電子也成為江西汽車電子產業鏈“鏈主”企業之一。

不過，業務結構調整并沒有馬上改善整個公司的利潤。

2023年至2025年，聯創電子分別虧損9.92億元、5.53億元和10.11億元，三年累計虧損25.57億元。

2026年上半年，公司又虧損3.58億元。

此前增長較快的車載光學也出現回落，上半年收入13.13億元，同比減少19.43%，毛利率降至10.15%。

但這段產業經歷，也解釋了為什么聯創電子出現債務逾期以后，仍然有人愿意談控制權交易。

它不是只剩一個上市公司殼。

二十年光學業務積累、車載鏡頭和影像模組、客戶資源、生產基地，這些東西仍然有產業價值。

壽縣國資要面對的，是一家債務壓力已經顯現，但核心業務仍在運轉的上市公司。

03

兩輪國資入場，方案完全不同

壽縣國資并不是聯創電子尋找的第一個新股東。

2025年底，聯創電子曾經和江西國資談過一套方案。

南昌市北源智能產業投資合伙企業計劃拿約9億元，受讓江西鑫盛持有的聯創電子6.71%股份。

與此同時，江西國資創投準備參與定增，金額最高16.3億元。

如果兩項交易全部完成，江西省國資委將成為聯創電子實際控制人。

這套方案里，16.3億元定增很重要。

股份轉讓款支付給原股東，定增資金則會進入上市公司，可以直接補充公司的資本金。

但今年7月，這次股份轉讓終止。

隨后，16.3億元定增也宣告終止。

江西國資方案沒有落地。

7月29日，新的買方出現。

壽縣新橋商業經營管理有限公司與江西鑫盛簽署股份轉讓協議，擬以8.19元/股受讓7693.08萬股聯創電子股份，占總股本7.27%，交易總價約6.3億元。

交易完成后，壽縣新橋將成為控股股東，聯創電子實際控制人擬由韓盛龍調整為壽縣財政局，也就是壽縣國資委。

不過，這6.3億元和此前計劃中的16.3億元定增完全不同。

壽縣新橋買的是老股。

6.3億元股份轉讓款支付給江西鑫盛，不直接進入聯創電子。

所以即便控制權完成交割，上市公司的債務和流動資金壓力仍要繼續處理。

壽縣國資也把化債要求寫進了協議。

主要股份轉讓款支付之前，聯創電子要完成20億元化債，原則上在協議簽署后6個月內完成。

股份交割完成以后4個月內，公司還要完成10億元化債。

其中后一部分化債完成情況，還與1500萬元尾款掛鉤。

除了債務，壽縣國資還給車載光學定了經營指標。

2026年，車載光學收入要達到31億元，毛利額不低于5.89億元；2027年，收入達到40億元，毛利額不低于8億元。

今年上半年，聯創電子車載光學收入13.13億元。

按照31億元全年目標，下半年還要完成約17.87億元。

毛利任務更重。

按照上半年10.15%的毛利率測算，上半年車載光學毛利約1.33億元，距離全年5.89億元目標還有約4.56億元。

聯創電子接下來要同時完成兩件事。

一是把債務壓下來。

二是讓車載光學繼續貢獻收入和利潤。

如果只收縮業務，收入和毛利目標不好完成；如果繼續投入，又必須保證現金流和償債安排。

這也是壽縣國資把兩類條件同時寫進協議的原因。

6.3億元買的是控制權。

聯創電子自己的債，仍然要自己處理。

目前股份尚未完成交割，20億元化債條件也還在執行期內。

接下來，聯創電子能否按期完成化債，車載光學能否達到協議要求，最終會影響這次控制權交易能不能完成。

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原標題： 3.56億債務逾期，老牌光學巨頭出事了