債券民工 作者：債券民工在路上
2022年6月6日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)通過(guò)公眾號(hào)披露《關(guān)于開(kāi)展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《試點(diǎn)通知》”），創(chuàng)新推出轉(zhuǎn)型債券。這是繼5月27日推出資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具之后，交易商協(xié)會(huì)再一次推出創(chuàng)新債務(wù)融資工具產(chǎn)品。
轉(zhuǎn)型債券具備以下特點(diǎn)：
1、轉(zhuǎn)型債券的關(guān)注領(lǐng)域是低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。轉(zhuǎn)型債券的重點(diǎn)是針對(duì)低碳轉(zhuǎn)型，并不是針對(duì)企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)或者創(chuàng)新領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。交易所最新修訂的特定公司債券品種新規(guī)中，也推出了低碳轉(zhuǎn)型公司債券（包含低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券）。從監(jiān)管規(guī)則來(lái)看，交易商協(xié)會(huì)的轉(zhuǎn)型債券和交易所的低碳轉(zhuǎn)型公司債券的領(lǐng)域基本是一致的。
2、轉(zhuǎn)型債券的募集資金用途集中在碳達(dá)峰碳中和領(lǐng)域。轉(zhuǎn)型債券的鼓勵(lì)募集資金用途包括煤炭清潔生產(chǎn)、天然氣使用和八個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能等量置換等。在《試點(diǎn)通知》之前，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)印發(fā)過(guò)多個(gè)鼓勵(lì)低碳轉(zhuǎn)型的政策文件，對(duì)于鼓勵(lì)使用資金的領(lǐng)域均有明確的規(guī)定。因此，符合各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的領(lǐng)域，也是符合轉(zhuǎn)型債券的要求。
3、轉(zhuǎn)型債券的有著明確的信息披露要求。《試點(diǎn)通知》中專門規(guī)定了轉(zhuǎn)型債券的信息披露要求，需要進(jìn)行明確的轉(zhuǎn)型事項(xiàng)的披露。這個(gè)規(guī)則與碳中和債券、鄉(xiāng)村振興票據(jù)等特定債務(wù)融資工具的要求基本是一致的。
4、轉(zhuǎn)型債券建議增加第三方評(píng)估認(rèn)證。《試點(diǎn)通知》中建議聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)出具轉(zhuǎn)型評(píng)估報(bào)告，這主要是針對(duì)轉(zhuǎn)型債券的募集資金使用的情況，確保轉(zhuǎn)型債券的募集資金可以得到有效的使用，避免出現(xiàn)不合規(guī)的轉(zhuǎn)型債券申報(bào)情況。
5、轉(zhuǎn)型債券重點(diǎn)關(guān)注募集資金的使用。《試點(diǎn)通知》對(duì)于募集資金的使用提出了專門的監(jiān)管要求，確保轉(zhuǎn)型債券的募集資金不被挪用，確保募集資金能夠投放在低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。
6、轉(zhuǎn)型債券鼓勵(lì)發(fā)行中長(zhǎng)期債券。《試點(diǎn)通知》中明確提出鼓勵(lì)發(fā)行中長(zhǎng)期債券，這在創(chuàng)新債務(wù)融資工具的監(jiān)管規(guī)則中還是不多見(jiàn)的。這個(gè)規(guī)則符合低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的要求，需要中長(zhǎng)期資金的支持。
7、轉(zhuǎn)型債券支持其他債務(wù)融資工具產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品變更。《試點(diǎn)通知》中明確發(fā)行人已經(jīng)取得批復(fù)的中期票據(jù)、PPN或者ABN，可以選擇通過(guò)備案直接變更為轉(zhuǎn)型債券，這樣可以有效地提升申報(bào)發(fā)行效率。在這種模式下，預(yù)計(jì)很快就會(huì)有轉(zhuǎn)型債券的產(chǎn)品亮相。
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