零壹財經(jīng) 作者：零壹智庫
來源：零壹財經(jīng)
隨著財報季收官，31家持牌消費金融機(jī)構(gòu)2025年度經(jīng)營情況已陸續(xù)出爐。
零壹智庫基于消金公司年報與審計報告，主要股東年報、企業(yè)預(yù)警通等渠道，系統(tǒng)梳理了營收、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、貸款余額等核心指標(biāo)，盡可能全面呈現(xiàn)行業(yè)發(fā)展面貌。
2025年作為消費金融行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的關(guān)鍵一年，行業(yè)整體呈現(xiàn)頭部集中、梯隊分化、提質(zhì)增效的鮮明特征。螞蟻消金、招聯(lián)金融穩(wěn)居雙龍頭位置，營收與凈利潤遙遙領(lǐng)先；一批銀行系消金公司盈利大幅反彈，也有頭部機(jī)構(gòu)出現(xiàn)增收不增利、規(guī)模放緩等現(xiàn)象。
行業(yè)的盈利邏輯，早已超越簡單的規(guī)模比拼。利潤高低更多取決于資產(chǎn)質(zhì)量管理與信用減值計提策略。部分機(jī)構(gòu)由于提前進(jìn)行了較大力度的計提，2025年獲得"利潤反彈"。
以蘇銀凱基消金、寧銀消金、杭銀消金、南銀法巴消金為代表的銀行系消金在資產(chǎn)規(guī)模和增速上全面發(fā)力，依托母行的資金成本優(yōu)勢和客戶導(dǎo)流能力，正在從配角走向主角。
01
營收凈利分化加劇，高增與承壓并存
整體來看，螞蟻消金、招聯(lián)金融、馬上消費三家構(gòu)成第一梯隊，營業(yè)收入均突破150億元，與第二梯隊拉開明顯差距。
其中，螞蟻消金以215.60億元營收、31.11億元凈利潤穩(wěn)居行業(yè)首位，營收同比大增41.72%，在較大的體量基礎(chǔ)上仍保持高速增長，凈利潤則小幅增長1.97%。
招聯(lián)金融營收161.44億元，同比小幅下降6.78%，但凈利潤仍達(dá)30.54億元，同比增長1.26%。馬上消費營收155.34億元，同比微增2.54%，但凈利潤19.24億元，同比下降15.83%。
第二梯隊中，興業(yè)消金、中郵消金、中銀消金營收均在70億元以上，杭銀消金和蘇銀凱基消金均在58億元左右，這些機(jī)構(gòu)盈利表現(xiàn)反差顯著。
興業(yè)消金營收88.88億元，同比下降11.71%，但凈利潤大幅飆升至12.00億元，同比增幅高達(dá)179.07%。中銀消金在營收小幅下滑5.43%的背景下，凈利潤同比暴漲377.78%。蘇銀凱基消金營收與凈利潤則雙雙高增，分別超過50%和30%，增長勢能在行業(yè)位居前列。
與之相對，中郵消金和杭銀消金呈現(xiàn)出典型的“增收不增利”。前者營收增長7.12%至80.78億元，凈利潤小幅下滑7.71%；后者營收增長10.44%至58.16億元，但凈利潤下滑21.30%。
在營收超過10億元的機(jī)構(gòu)中，湖北消金、長銀消金營收同比增速均超80%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)回升勢頭。唯品富邦消金和盛銀消金的營收增幅也分別高達(dá)122%和80%以上，但體量尚小。
利潤分化的核心驅(qū)動力并非業(yè)務(wù)規(guī)模，而是信用減值損失的計提節(jié)奏。利潤表清晰地顯示，螞蟻消金2025年信用減值損失高達(dá)159.41億元，同比大增55.79%，這直接壓制了凈利潤增速——營收增長逾四成，凈利潤卻僅增不到2%。馬上消費同樣如此，56.10億元的減值計提同比上升45.33%，凈利潤應(yīng)聲下滑15.83%。
與之形成鮮明對比的是，中銀消金和興業(yè)消金的"利潤爆發(fā)"，本質(zhì)是減值釋放。中銀消金信用減值損失較2024年減少逾6億元，凈利潤由此從約0.45億元暴漲至2.15億元，漲幅高達(dá)377.78%；興業(yè)消金凈利潤增幅179.07%，同樣受益于減值壓力的邊際改善。
表1：持牌消金2025年營收及凈利潤（單位：億元）
02
資產(chǎn)規(guī)模合計1.5萬億，中腰部機(jī)構(gòu)快速擴(kuò)容
截至2025年末，31家消費金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模合計約為1.49萬億元，同比增長7.97%，增速顯著放緩（2024年增速為14.58%）。從結(jié)構(gòu)上看，頭部機(jī)構(gòu)多在小幅縮減，中腰部機(jī)構(gòu)則快速擴(kuò)容。
螞蟻消金以3122.90億元獨占鰲頭，較第二名招聯(lián)金融（1672.38億元）高出近一倍，而招聯(lián)金融較第三名又高出一倍；中銀消金、興業(yè)消金總資產(chǎn)均在780億元左右。這5家僅招聯(lián)金融略有增長。
興業(yè)消金以下的百億級機(jī)構(gòu)，絕大多數(shù)資產(chǎn)總額同比增速均在10%以上，京東消金、陽光消金、唯品富邦消金等中小機(jī)構(gòu)增速甚至超50%。
馬上消費則是一個明顯的"異類"：總資產(chǎn)同比下降11.38%，主動壓降規(guī)模意圖明確。在營收、凈利潤雙雙承壓的背景下，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)質(zhì)量的戰(zhàn)略取向已然清晰。
凈資產(chǎn)方面，螞蟻消金、招聯(lián)金融分別以285.07億元、251.17億元領(lǐng)跑，資本實力雄厚；馬上消費、興業(yè)消金凈資產(chǎn)均超120億元，資本充足水平保持行業(yè)前列。
表2：持牌消金2025年總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)規(guī)模（單位：億元）
03
貸款余額：一半以上增幅超10%
貸款余額是消費金融公司的核心指標(biāo)，但披露該項數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)相對較少，據(jù)不完全統(tǒng)計只有20家。
據(jù)媒體公開報道，螞蟻消金2025年末貸款余額3136億元，同比微增1%，遠(yuǎn)超其他機(jī)構(gòu)；中銀消金、興業(yè)消金、中郵消金均在700億元以上。
超過一半的機(jī)構(gòu)增速在10%以上。蘇銀凱基消金（+25.09%）、海爾消金（+24.38%）、湖北消金（+25.37%）、平安消金（+19%）增速居前，顯示出強(qiáng)烈的規(guī)模訴求與充裕的資金支撐。
中信消金貸款余額增長19.17%，而營收僅增0.71%，折射出其在利率定價上受到的更大約束——新客獲取單價上升、存量客戶利率下調(diào)的雙重擠壓正在顯現(xiàn)。
主動收縮陣營則以馬上消費、興業(yè)消金、中銀消金等為代表。馬上消費貸款余額下降9.33%，與其總資產(chǎn)壓降方向一致，戰(zhàn)略重心已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量優(yōu)化。
表3：持牌消金2025年末貸款余額（單位：億元）
04
結(jié)語
2025年的持牌消金榜單，是這個行業(yè)進(jìn)一步走向"精細(xì)運營"的縮影。分化是常態(tài)，但分化之中自有脈絡(luò)。
在監(jiān)管趨嚴(yán)、息差收窄的行業(yè)環(huán)境中，擁有低成本資金來源、強(qiáng)自主獲客能力、成熟風(fēng)控體系的機(jī)構(gòu)，將率先穿越周期；而依賴單一渠道、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、資本補充滯后的機(jī)構(gòu)，則面臨更長的調(diào)整陣痛期。
下一輪競爭的決勝因素，將不再是誰的規(guī)模更大，而是誰的每一筆貸款，能在更低的資金成本和更優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量之間，找到更穩(wěn)固的利潤支點。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
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