作者：觀點(diǎn)新媒體

來源：觀點(diǎn)（ID:guandianweixin）

解鈴還須系鈴人，唯有徹底解決歷史遺留問題，才能沒有后顧之憂。

觀點(diǎn)網(wǎng) 泰禾集團(tuán)今年年初公告宣布，對(duì)黃其森的留置措施已解除，其將正常履行公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理職責(zé)。

自去年8月被遼寧省新民市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置措施，這位“豪宅教父”度過了人生最為漫長(zhǎng)的5個(gè)月。外界傳言，黃其森“二進(jìn)宮”與當(dāng)年盛京銀行38億違法發(fā)放貸款有關(guān)。

盡管這一傳言尚未得到證實(shí)，但巧合的是，在黃其森歸來后不久，泰禾集團(tuán)便針對(duì)盛京銀行的債務(wù)制定了一份債權(quán)轉(zhuǎn)讓方案。

2月25日，泰禾集團(tuán)公告披露，其二級(jí)子公司上海禾柃房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱“上海禾柃”）、福州泰禾錦興置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“福州泰禾錦興”）尚欠盛京銀行合計(jì)約38.5億元債權(quán)本金。

與此同時(shí)，泰禾集團(tuán)方面提出方案，擬以二級(jí)子公司享有的約9.58億債權(quán)轉(zhuǎn)讓予盛京銀行，并讓子公司共同償還部分本金，額度不超過6.67億元。

解鈴還須系鈴人，唯有徹底解決歷史遺留問題，黃其森才能沒有后顧之憂。

38億債務(wù)始末

盛京銀行與泰禾集團(tuán)的債務(wù)糾紛，還要追溯到七年前。

2019年，央行召開銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)，明確指出要“加強(qiáng)對(duì)存在高杠桿經(jīng)營(yíng)的大型房企融資行為的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)提示，合理管控企業(yè)有息負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率”。

不過，盡管在監(jiān)管層面收緊銀行直接向房企放貸的額度與投向，盛京銀行還是采取迂回戰(zhàn)術(shù)，通過信托通道將資金投向泰禾集團(tuán)兩家子公司。

具體來看，2019年3月，盛京銀行和中信信托簽訂合同，委托中信信托向泰禾集團(tuán)二級(jí)子公司上海禾柃發(fā)放期限1年、規(guī)模不超過15億元的信托貸款。最終，中信信托向上海禾柃發(fā)放貸款14.5億元，用于上海崇明泰禾大城小院項(xiàng)目開發(fā)。

同年8月，盛京銀行又與渤海信托簽署協(xié)議，通過后者向泰禾集團(tuán)另一家二級(jí)子公司福州泰禾錦興發(fā)放24億元貸款，用于歸還金融機(jī)構(gòu)借款及項(xiàng)目裝修改造，期限2年。

上海禾柃14.5億貸款以上海市長(zhǎng)興鎮(zhèn)14街坊部分房產(chǎn)作為貸款抵押，泰禾集團(tuán)、黃其森及其妻子葉荔等提供連帶責(zé)任保證。福州泰禾錦興24億元貸款同樣由黃其森夫婦等提供擔(dān)保，并以北京朝陽區(qū)東四環(huán)中路58號(hào)樓229套房產(chǎn)作為抵押。

后面的劇情早已揭曉，泰禾集團(tuán)因資金鏈斷裂而未能按時(shí)償還欠款，中信信托、渤海信托分別于2021年6月、12月，將對(duì)泰禾集團(tuán)子公司相應(yīng)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系等全部轉(zhuǎn)讓給盛京銀行。

時(shí)光匆匆流轉(zhuǎn)，來到2025年8月22日，這一天泰禾集團(tuán)發(fā)布了兩份公告，其中一份是中國(guó)證監(jiān)會(huì)福建監(jiān)管局行政處罰決定書，因未按規(guī)定披露重大訴訟、信息披露違法違規(guī)行為等，泰禾集團(tuán)、黃其森及其他高管被給予警告并處以罰款。

另一份公告則披露了黃其森因涉嫌違法被遼寧省新民市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置措施。實(shí)際上，這并非其第一次遇到此類情節(jié)。

早在2022年3月，黃其森就曾被有關(guān)部門帶走協(xié)查，當(dāng)時(shí)一同被帶走的還有集團(tuán)執(zhí)行副總裁黃曦、副總裁林文華。

彼時(shí)泰禾集團(tuán)解釋道，黃其森是受集團(tuán)此前所聘的兩位建行前高管被巡視組發(fā)現(xiàn)問題留置所影響，被要求協(xié)助調(diào)查，并稱“過兩天就回來了”。然而直到11月份，黃其森才再度公開露面。

而去年黃其森被實(shí)施留置措施時(shí)，泰禾集團(tuán)方面并未出面解釋原因。外界普遍認(rèn)為與幾年前盛京銀行38.5億貸款有直接關(guān)聯(lián)。這一次只經(jīng)歷167天，他便恢復(fù)了“自由身”。

留置措施解除后，黃其森立馬開始著手處理盛京銀行的欠款問題，于2月12日主持召開了一次董事會(huì)會(huì)議，審議通過了一份關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓的議案。

據(jù)了解，截止目前，上海禾柃尚欠盛京銀行債權(quán)本金14.51億元，福州泰禾錦欠24億元，與當(dāng)年的借款額度一模一樣，也就是說這些年來泰禾一分錢都沒有還。

就上述債務(wù)的清償，泰禾集團(tuán)提出方案：二級(jí)子公司福建中維房地產(chǎn)開發(fā)有限公司將其對(duì)深圳泰禾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“深圳泰禾”）享有的9.57672億元債權(quán)轉(zhuǎn)讓給盛京銀行；同時(shí)福建中維房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在6.67億元的范圍內(nèi)共同償還上述債務(wù)。

據(jù)了解，深圳泰禾是泰禾深圳院子項(xiàng)目的項(xiàng)目公司，2020年因債務(wù)重組引入了中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)，持股比例近半。在國(guó)資的幫助下，泰禾深圳院子于2024年10月得以入市。以此來看，泰禾集團(tuán)這次還債的主要方式還是以資抵債。

不過，值得注意的是，泰禾方面提出的方案中，以資抵債加現(xiàn)金部分合計(jì)約16.246億元，與38.5億全額本金仍有22.254億元的差距，方案并沒有透露這22億元要如何償還。

對(duì)此，有分析認(rèn)為，這22億或許同樣是以資產(chǎn)抵債的方式償還。

據(jù)調(diào)查，盛京銀行曾于2021年將福州泰禾錦興、黃其森、葉荔等告至法院，同年北京金融法院查封、扣押、凍結(jié)上述被告名下價(jià)值16.84億元財(cái)產(chǎn)，并于2024年10月對(duì)案件進(jìn)行了首次執(zhí)行，執(zhí)行金額約22.42億。

從輝煌到落幕

泰禾集團(tuán)的輝煌離不開創(chuàng)始人黃其森的領(lǐng)導(dǎo)。

作為一個(gè)15歲便考入了福州大學(xué)的“神童”，他證明了自己的智慧；與此同時(shí)，在閩南“愛拼才會(huì)贏”文化的長(zhǎng)期熏陶之下，他也不乏膽識(shí)。

1984年，大學(xué)畢業(yè)之后的黃其森得到了一個(gè)“鐵飯碗”，成功進(jìn)入到當(dāng)?shù)貒?guó)有銀行工作。但他并不甘心于此，于是在90年代創(chuàng)業(yè)熱潮席卷全國(guó)時(shí)，毅然放棄銀行高管的職務(wù)，并在1996年創(chuàng)立泰禾集團(tuán)。

成立之初，泰禾并未與同行一樣選擇經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品，而是著力開發(fā)高端豪宅類型產(chǎn)品，并陸續(xù)在福州開發(fā)天元山莊、泰禾紅峪等項(xiàng)目。2002年，黃其森再次作出一個(gè)大膽的決定——揮師北上，并以中式高端豪宅“運(yùn)河岸上的院子”打響公司品牌，后來黃其森憑此項(xiàng)目收獲了“第二代豪宅教父”的美稱。

2010年，泰禾通過借殼福建三農(nóng)，成功登陸A股資本市場(chǎng)。在資本的助力下，泰禾的規(guī)模如坐火箭般不斷攀升，特別是在2013-2017的五年間，公司銷售額從168億元飆升至1010億元，實(shí)現(xiàn)了百億到千億的突破。在此期間，黃其森還瞄準(zhǔn)了資本賽道，先后涉足了保險(xiǎn)、銀行、證券公司、第三方支付公司等金融領(lǐng)域。

然而2017年也是泰禾命運(yùn)的分水嶺，在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)控時(shí)，泰禾依然以高溢價(jià)的方式在全國(guó)拿地。很快，主打高端的泰禾陷入流動(dòng)性危機(jī)。2020年7月初，泰禾集團(tuán)未能完成“17泰禾MTN001”本息的按時(shí)兌付，出現(xiàn)首次債券違約。

之后泰禾雖然通過出售資產(chǎn)、借款融資、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等方式自救，最后還是走向了退市結(jié)局。2023年7月28日晚間，該公司收到深交所《關(guān)于泰禾集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》，十三年上市路就此中斷。

退市后，泰禾集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2023年、2024年以及2025上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為63.95億、80.44億、11.71億，同比變動(dòng)-27.35%、25.78%、-1.92%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為-60.72億、-213.09億、-31.86億，同比降幅達(dá)12.99%、250.94%、86.25%。

2025上半年，公司銷售金額約為24.66億元，銷售面積約2.98萬㎡；期末，公司資產(chǎn)總計(jì)1639.32億元，負(fù)債總計(jì)1895.44億元，明顯資不抵債，同期公司已到期尚未償還的借款本金總額達(dá)722.35億元。

在解決盛京銀行38億借款后，賬面上的逾期借款規(guī)模對(duì)泰禾而言仍是一座難以逾越的大山。

有意思的是，雖然原因不相同，盛京銀行也走向了退市結(jié)局。2025年8月26日晚，盛京銀行發(fā)布公告，第一大股東盛京金控及其一致行動(dòng)人發(fā)起要約，擬收購(gòu)盛京銀行其余全部已發(fā)行H股及內(nèi)資股。要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅⒕┿y行將從港交所退市。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 黃其森與泰禾集團(tuán)、盛京銀行38億債務(wù)破局