行情面：

本月，美元指數(shù)累計(jì)上漲5.22%，該漲幅是過去六個(gè)月的總和，今日最高觸及103.47，距離2017年1月高點(diǎn)103.82不足1%，預(yù)計(jì)近兩日將會(huì)突破該點(diǎn)位并創(chuàng)出近20年以來(lái)新高。與此同時(shí)，非美貨幣正經(jīng)歷加速貶值走勢(shì)，典型的如：USDJPY本月貶值6.87%、GBPUSD同期貶值4.74%、AUDUSD貶值5.06%，就連一向升值動(dòng)力最強(qiáng)的離岸人民幣，也在四月份貶值了4.5%，可見美元指數(shù)上漲對(duì)外匯市場(chǎng)巨大的沖擊力。

美聯(lián)儲(chǔ)：4月18日，美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德講話稱：美國(guó)的通脹率“實(shí)在太高了”，美聯(lián)儲(chǔ)需要迅速采取行動(dòng)，通過多次加息50基點(diǎn)，將利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75基點(diǎn)的選項(xiàng)。布拉德的觀點(diǎn)代表了美聯(lián)儲(chǔ)大部分官員的想法，鷹派的論調(diào)是助推美元指數(shù)走高的顯著因素。美國(guó)最新CPI為8.5%，然而美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期調(diào)控目標(biāo)是2%，兩者差距甚大，現(xiàn)階段稱美國(guó)正經(jīng)歷惡性通脹也不為過。更嚴(yán)重的是，造成惡性通脹的所有因素都還沒有消失，比如100美元左右的石油、產(chǎn)能不足的消費(fèi)級(jí)芯片、因俄烏沖突而不斷走高的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等等，預(yù)計(jì)這種局面還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。美國(guó)最新失業(yè)率3.6%，低于充分就業(yè)水平5%，表現(xiàn)相當(dāng)好，甚至可以和終身雇傭制的日本相提并論。從CPI和失業(yè)率角度看，快速加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的可能性較小，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有足夠的下行空間來(lái)緩沖加息的負(fù)面沖擊。

為什么是四月份？：其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)早在去年11月份就已經(jīng)從鴿派轉(zhuǎn)到了鷹派，年內(nèi)五次以上的加息次數(shù)在今年初就已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。那么，為什么美元指數(shù)的大漲發(fā)生在四月份，而不是其它月份？ 我們觀察到：俄烏沖突在2月份開始，3月份達(dá)到高潮（以第五輪談判為標(biāo)志），四月份陷入停滯。當(dāng)國(guó)際資本感到恐慌時(shí)，就會(huì)爭(zhēng)先恐后的流入美國(guó)避險(xiǎn)。本來(lái)俄烏沖突“速戰(zhàn)速?zèng)Q”的話，歐洲的資本不會(huì)源源不斷的流入美國(guó)。戰(zhàn)爭(zhēng)一旦陷入僵局，對(duì)于歐洲資本來(lái)說就是慢性死亡，這反而會(huì)激發(fā)資金出逃的動(dòng)力。美元指數(shù)就是在這種情況下實(shí)現(xiàn)了驚人的六連陽(yáng)走勢(shì)。歐洲國(guó)家跟隨美國(guó)對(duì)俄羅斯執(zhí)行各項(xiàng)制裁，導(dǎo)致俄羅斯有可能中斷對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)。一旦“斷氣”成為事實(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)必將經(jīng)歷一波嚴(yán)重衰退。

如果俄烏沖突突然結(jié)束：俄羅斯想要去美元化，卻因?yàn)閷?duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)間接助推了美元指數(shù)大幅升值。如果俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)突然終止，那么驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)上漲的動(dòng)力便不復(fù)存在?？梢哉f，俄烏之間只要達(dá)成某種協(xié)議，使得歐洲資金能夠看到明確的未來(lái)前景，資金出逃的風(fēng)氣就會(huì)很快結(jié)束。

美元指數(shù)技術(shù)面：

▲ATFX供圖

▋總結(jié)：

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)：在美元指數(shù)即將創(chuàng)出20年新高之際，我們維持對(duì)其的看多觀點(diǎn)。并且，本輪美指的上漲極有可能沖擊110整數(shù)關(guān)口，上破103.84大概率只是開始，而不是結(jié)束。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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