91精品国产综合久久久久久-欧美作爱视频-亚洲第一伊人-最近免费中文字幕大全免费版视频-日日麻批-超碰五月天-精品久久二区-亚洲色图视频在线观看-国产中文一区二区三区-久久免费视频一区二区-www在线观看免费

房企們“高杠桿夢”該醒了!

投拓狗日記 投拓狗日記
2021-07-02 10:16 3434 0 0
泰禾、福晟……和你!

作者:陽新芽

來源:投拓狗日記(ID:ziguanshidai)

昨天,圈內(nèi)一則重磅的消息,讓本已驚弓之鳥的房企們瑟瑟發(fā)抖。一家TOP10房企的資金管理總經(jīng)理在朋友圈吐槽“這一天天的,心臟真的受不了了”

目前的口徑是,“三道紅線”試點(diǎn)房企需要逐月上報(bào)商票數(shù)據(jù),納入監(jiān)控范圍。

雖然,細(xì)則未明。

但是,山雨欲來風(fēng)滿樓!

這件事情,充分證明了——之前圈內(nèi)廣泛炫技的“通過表外融資、不計(jì)息負(fù)債等手段,來規(guī)避三道紅線監(jiān)管”已經(jīng)被國家給盯上了!此舉意圖就是要打補(bǔ)丁!

在商業(yè)票據(jù)這件事上,一定要看懂——國家頂層接下來絕不會放松“杠桿管控”的決心。

1、商票為什么成為房企寵兒?

商票是什么,我想投拓朋友應(yīng)該比較清楚。

商票是企業(yè)利用自身信用,簽發(fā)給供應(yīng)鏈的支付結(jié)算工具。這種票據(jù)經(jīng)過背書可以在票據(jù)市場合法買賣與轉(zhuǎn)讓,最終再由出票人向持票人依據(jù)票面條件進(jìn)行兌付。

房企之所以依賴商票,是因?yàn)槠涫且环N非常好的“賒賬”方式,能夠利用房企強(qiáng)勢的地位去和供應(yīng)商等合作,能夠降低房企付款的壓力。

于房企而言,商票不失為一種不錯(cuò)的短融工具,流程簡單,不計(jì)入有息負(fù)債,僅以應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)體現(xiàn)在負(fù)債表中。部分房企開給供應(yīng)商的商票還會進(jìn)行一定貼息,根據(jù)房企信用程度、商票承兌時(shí)長等,貼息率有高有低。

根據(jù)“三道紅線”對表外負(fù)債的界定,其監(jiān)測對象是有息負(fù)債,這就給了房企操作空間,只要將債務(wù)調(diào)整為無息化——不被計(jì)入有息負(fù)債的商票,立馬成了這兩年房企的“超級寵兒”。

我們來看一下安信證券的報(bào)道:

以商票的形式,拖欠供應(yīng)商的貨款,是部分開發(fā)商變相的融資形式。這種融資形式,在過去比較少,但近期明顯的增加。主要原因就是三道紅線壓頂、償債周期到來。

“在房企降杠桿大潮中,部分開發(fā)商有息負(fù)債有所下降,但無息負(fù)債增加了,后者即對上下游供應(yīng)商的欠款,表現(xiàn)在與總包結(jié)算周期的拉長,和以商業(yè)票據(jù)形成的對上下游的負(fù)債。”

安信證券研報(bào)顯示,2020年下半年,房地產(chǎn)融資政策明顯收緊,多數(shù)房企商票余額明顯增長,保利、新城、綠地等房企商票規(guī)模漲幅均在一倍以上。

截至2020年末,TOP50房企應(yīng)付票據(jù)規(guī)模為4013.5億,同比大增33.8%,恒大年末商票余額為2057億,占TOP50的51.3%,綠地、融創(chuàng)、碧桂園等房企商票余額在200億以上,萬科、華僑城等不足10億,中海、金地等無商票。

2、三道紅線外的隱秘“杠桿”

我們來看一張圖:

注:這是2020年的,2021已經(jīng)完美解決好商票兌付問題的房企,別來打擊我。

中國恒大、華夏幸福、綠地控股、碧桂園、融創(chuàng)中國這些“踩線較多的房企不僅商票簽發(fā)量大,而且2020年均出現(xiàn)大幅增長;”

而金地集團(tuán)、招商蛇口、華僑城A、龍湖集團(tuán)這些“不踩線房企則幾乎不簽發(fā)商票。”

房企的杠桿程度與商票簽發(fā)量呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系,杠桿越高,商票簽發(fā)量通常越高。

這說明什么?

本來三道紅線是為了降杠桿,但是各大房企的財(cái)務(wù)也不是吃稀飯的。你拿三道紅線監(jiān)管我,我就跳到三道紅線監(jiān)管外融資。比如:

1)明股實(shí)債;

2)債務(wù)無息化處理;

3)把并表權(quán)讓渡給聯(lián)合操盤公司;

4)永續(xù)債。

隨著房企融資政策的收緊,高杠桿房企如果實(shí)際杠桿率一時(shí)降不下來,為符合監(jiān)管杠桿要求可能采取以上這些方式,雖然名義杠桿率下降了,但并不能反映其實(shí)際的杠桿水平,潛在的風(fēng)險(xiǎn)會越來越大。

所以說,“三道紅線”試點(diǎn)房企商票納入監(jiān)管相當(dāng)于打了一個(gè)政策補(bǔ)丁

——這也給部分還在做著杠桿美夢的房企們提了個(gè)醒:高杠桿裸奔時(shí)代徹底結(jié)束了,不要再抱幻想,否則,泰禾、福晟……和你!

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“投拓狗日記”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 突發(fā)|房企們“高杠桿夢”該醒了!

投拓狗日記

瞧 ,有一只狗,它單身、它很累、它在拼命沖,它叫投拓狗

121篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產(chǎn)行業(yè)交流群
推薦專欄
更多>>
  • 資產(chǎn)界
  • 睿博恩重生筆記
    睿博恩重生筆記

    專注企業(yè)債務(wù)紓困與價(jià)值重組的實(shí)戰(zhàn)筆記?服務(wù)銀行、AMC、政府平臺及民營企業(yè)?涅槃貸 3.0 開創(chuàng)踐行者?以 “鐵算盤、鐵賬本、鐵規(guī)章” 重塑信用。

  • 鐳射財(cái)經(jīng)
  • 金誠同達(dá)
    金誠同達(dá)

    金誠同達(dá)成立于1992年,總部位于北京,在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟(jì)南設(shè)有分所,并在日本東京設(shè)有辦事處。今天,金誠同達(dá)已發(fā)展成為中國境內(nèi)極具規(guī)模、最富活力的律師事務(wù)所之一。 在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域,金誠同達(dá)都已成為行業(yè)里的領(lǐng)頭軍,能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿弧⒍鄬哟巍€(gè)性化的優(yōu)質(zhì)法律服務(wù),業(yè)務(wù)范圍涵蓋公司設(shè)立與合規(guī)、資本市場、金融、保險(xiǎn)、信托、房地產(chǎn)、項(xiàng)目融資、基礎(chǔ)建設(shè)、PE/VC、資產(chǎn)管理、并購、稅務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿(mào)易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機(jī)構(gòu)之一,先后經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委及香港證監(jiān)會認(rèn)可,在境內(nèi)外從事信用評級業(yè)務(wù),并具備保險(xiǎn)業(yè)市場評級業(yè)務(wù)資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業(yè)務(wù)資質(zhì),實(shí)現(xiàn)境內(nèi)市場全牌照經(jīng)營。 目前,中證鵬元的業(yè)務(wù)范圍涉及企業(yè)主體信用評級、公司債券評級、企業(yè)債券評級、金融機(jī)構(gòu)債券評級、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具評級、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評級、集合資金信托計(jì)劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計(jì)已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業(yè)開展債券信用評級和公司治理評級。經(jīng)中證鵬元評級的債券和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制及業(yè)務(wù)制度,有效實(shí)現(xiàn)了評級業(yè)務(wù)“全流程”合規(guī)管理。 中證鵬元擁有成熟、穩(wěn)定、充足的專業(yè)人才隊(duì)伍,技術(shù)人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學(xué)歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進(jìn)股份有限公司,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級。展望未來,中證鵬元將堅(jiān)持國際化、市場化、專業(yè)化、規(guī)范化的發(fā)展道路,堅(jiān)持“獨(dú)立、客觀、公正”的執(zhí)業(yè)原則,強(qiáng)化投資者服務(wù),規(guī)范管控流程,完善評級方法和技術(shù),提升評級質(zhì)量,更好地服務(wù)我國金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。微信公眾號:cspengyuan。

  • 小債看市
    小債看市

    最及時(shí)的信用債違約訊息,最犀利的債務(wù)危機(jī)剖析

微信掃描二維碼關(guān)注
資產(chǎn)界公眾號

資產(chǎn)界公眾號
每天4篇行業(yè)干貨
100萬企業(yè)主關(guān)注!
Miya一下,你就知道
產(chǎn)品經(jīng)理會及時(shí)與您溝通
主站蜘蛛池模板: 乐清市| 西峡县| 怀来县| 荥阳市| 电白县| 陕西省| 饶河县| 阿鲁科尔沁旗| 南阳市| 济阳县| 左云县| 子长县| 鄂托克旗| 乌拉特前旗| 梧州市| 保康县| 溆浦县| 周口市| 进贤县| 大连市| 铜川市| 武汉市| 屯留县| 遂平县| 蒲江县| 台州市| 福海县| 衢州市| 老河口市| 泾阳县| 永寿县| 揭东县| 桐柏县| 连平县| 宣恩县| 商南县| 合肥市| 周口市| 长沙市| 哈尔滨市| 石屏县|