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REITs模式的增信措施及其作用

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2020-10-30 09:51 7453 0 0
第八章REITs模式的多層次的增信措施

作者:余文恭、王程錦

來源:ABSPPP這群人(ID:ABSPPPer)

第八章 REITs模式的多層次的增信措施

Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些?內(nèi)部增信措施有哪些?

所謂外部增信是指通過第三方信用進(jìn)入提供信用支持,常見的外部增信措施有:業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購權(quán)與回購義務(wù)、權(quán)利維持費(fèi)、流動(dòng)性支持承諾、維好承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

而內(nèi)部增信是指通過項(xiàng)目本身的交易結(jié)構(gòu)安排而產(chǎn)生的增信效果,常見的內(nèi)部增信措施有:現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層等。

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Q8.2 不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

一般而言,AB券模式下的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流,或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流,在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現(xiàn)金流,以及ABC券模式下的C類證券回款現(xiàn)金流,在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取權(quán)利維持費(fèi)、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。

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Q8.3 不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施差額支付承諾、保證擔(dān)保、真賣型類REITs優(yōu)先收購權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施類REITs收購義務(wù)等。

Q8.4 對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種:現(xiàn)金流的超額覆蓋、流動(dòng)性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、差額支付承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

Q8.5 對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、保證擔(dān)保、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾等。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題: REITs模式的增信措施及其作用‖?第八章REITs模式的多層次的增信措施

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